需求突破旧有供应“牢笼”，全球糖市格局改变，稳妥管理风险是根本

时间：2023-09-09 09:23:19 来源: 期货日报

9月8日，由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝商所主办的2023中国（郑州）国际期货论坛白糖分论坛在郑州国际会展中心举办。

(相关资料图)

白糖期货自2006年1月6日上市以来，一直发挥着糖市场风向标的作用，是制糖企业、食品贸易企业、用糖企业套期保值和风险管理的重要工具，特别是白糖期权上市后为产业企业稳定经营提供了独特的渠道、丰富的风险管理组合模式。

白糖分论坛会议现场

不过，当前我国及全球糖市形势较为复杂，国内外糖价出现了持续性联袂上涨，同时全球糖市还出现了一些系统性的变化因素，并决定着未来全球糖市所供需变化趋势。论坛上，受邀嘉宾等对此做出了详细分析。在圆桌讨论环节，与会专家、企业代表围绕国内外食糖市场形势、代糖产品消费情况及趋势、利用白糖期货衍生品工具管理风险的模式与经验、衍生工具助力食糖产业高质量发展、大宗商品价格波动背景下的企业经营与风险管理等话题进行了深入讨论和交流。

郑商所：积极推进白糖短期系列期权和国际原糖期货研发上市

郑商所副总经理喻选锋

郑商所副总经理喻选锋在致辞时表示，眼下，全球糖市形势错综复杂，郑商所始终牢记服务实体经济的初心，努力为食糖企业提供更好的服务，帮助企业实现稳定经营。下一步，郑商所将更好助力食糖产业高质量发展，加大品种供给，积极推进白糖短期系列期权和国际原糖期货的研发上市。

喻选锋表示，去年以来，国内外市场形势错综复杂，食糖减产、进口成本高企、替代品冲击等多重压力下，国内糖业发展面临挑战，企业风险管理需求不断增加。郑商所始终牢记服务实体经济的初心，围绕助力食糖产业高质量发展的目标，在满足企业套期保值需求、便利实物交割、降低资金成本、提升参与能力等方面，努力为食糖企业提供更好的服务，帮助企业实现稳定经营。

“一是最大限度地满足企业套保需求。今年1—8月，48家产业企业共申请套期保值约157万手（折合现货1570万吨），审批通过128万手，通过率81%。二是全力保障交割顺畅，助力企业拓展货物购销渠道。在广西、云南各增加1家白糖交割库，便利主产区企业注册仓单和参与交割。2022/2023年制糖期截至8月底，白糖期货累计注册仓单6.9万张，同比增加21%；实物交割数量5.1万手，同比增加38%。三是降低企业参与成本。免收2023年全年套保开仓、交割、仓单转让及标准仓单作为保证金手续费；通过标准仓单冲抵保证金、买断式回购等业务，为35家产业企业的82万吨白糖仓单提供融资43亿元，助力企业解决融资难题。四是大力开展市场培育。开展“产业服务专项支持计划”，拓展361家食糖企业参与期货市场；建设4家‘产业基地’，开展多层次市场培育活动21场，不断提升产业企业利用期货工具的能力和水平。”喻选锋说。

据喻选锋介绍，今年以来，白糖期现价格相关性高达0.99，价格发现功能发挥良好，占国内总产能85%以上的食糖企业利用期货开展套期保值，产业客户参与交易数量超过2300家。下一步，郑商所将重点做好以下几项工作，更好助力食糖产业高质量发展：一是加大品种供给，积极推进白糖短期系列期权和国际原糖期货的研发上市，为企业管理短期经营风险和进口成本波动风险提供更加丰富的工具。二是扎实做好产业服务，持续开展市场培育活动，发挥产业基地龙头作用，总结推广期现结合典型案例和成功经验，帮助更多产业企业管理价格风险。三是持续完善交易交割规则，不断优化交割仓库布局和升贴水体系，让广大产业企业参与交易交割更加便利、高效。

国内糖业面临问题，稳妥管理市场风险是根本

中国糖业协会副理事长钟金传

中国糖业协会副理事长钟金传表示，我国糖业发展出现了新情况，形势复杂多变。希望企业家，立足企业生产经营，坚持套期保值理念和策略，稳妥管理市场风险。

据钟金传介绍，本制糖期以来，糖料种植面积下滑趋势没有得到扭转，维持在2000万亩水平之下；食糖产量连续数年下降，降至897万吨，低于2017年实施食糖保障措施之前水平，回到20年前水平；食糖自给率跌破60%；食糖进口减少，今年1至7月仅进口121万吨，在去年同期减少17%基础上，再减少41%。食糖保供稳价任重道远。“0蔗糖、无蔗糖、更健康”有违科学常识的说法常见，蔗糖“妖魔化”挥之不去，食糖消费增长乏力，人均食糖消费水平低。面对困难，面对挑战，糖业全行业坚定信心，勇毅前行，稳面积、降成本、增品种、提品质、提效益，加快产业转型升级，努力实现糖业高质量发展，为老、少、边、贫等主产糖省（区）的脱贫攻坚成果巩固、乡村振兴全面推进尽力，为14亿人民端稳、端好糖罐子尽心。

“希望企业家立足企业生产经营，坚持套期保值理念和策略，稳妥管理市场风险；希望投资者不仅仅关注机会，还要注意风险，理性参与。”钟金传表示，衷心希望白糖期货衍生品市场的每一位参与者，希望你们的参与，能让糖业在纷纭复杂的市场迷雾中，不但看到前进方向，更让糖业增强信心，看到糖业高质量发展的希望。

全球糖市格局已变

益海嘉里（上海）国际贸易有限公司糖部负责人潘亦平

益海嘉里（上海）国际贸易有限公司糖部负责人潘亦平在进行“国内外白糖市场形势分析与展望”时，重点对当前市场关注的焦点进行了深入的梳理。

潘亦平说，从全球糖市现状分析，2023/2024榨季南北半球糖市产量增减呈“冰火两重天”的格局，预计全球供需面临紧平衡的局面，其中2023/2024榨季巴西由于天气条件较好要增产610万吨，印度、泰国由于天气干旱将分别减产280万吨、140万吨，而欧盟产区的天气较为适宜，将增产30万吨。与此同时，从全球糖市的贸易流分析，市场表现较为紧张，南北半球食糖产量正处在关键的“十字路口”。另外，预计巴西2023/2024榨季食糖出口数量将增长530万吨，泰国将减少150万吨，印度出口量则存在较大的不确定性。

“目前，巴西增产正当时。不过，巴西食糖产量也面临天气干旱及制糖比例创出新高的风险，市场正在试探巴西产能上限。”据潘亦平介绍，印度的天气干旱仍是较大的变动风险，其库存也存有隐忧，在消费提速的情况下，印度新榨季食糖出口数量的增减将成为市场关注的焦点。另外，泰国仍处在干旱中。

针对如何就未来市场运行态势做为较为准确的预期，潘亦平认为，预测全球糖市供需变化的未来，要重点分析全球格局改变的情况，特别是重点分析一些系统性变化因素的出现，如供需变化的全球背景，一是能源依赖。全球矛盾激化背景下，能源尤为重要；摆脱对传统能源的依赖是长期方向；乙醇是重要选择之一。二是粮食危机。全球持续发展，但耕地面积有限，尤其是优良耕地；主要粮食产地争地，导致粮食价格连续上涨；粮食价格高企，甘蔗/甜菜也无法独善其身。三是碳中和目标。碳中和是本世纪以来全球重要议题；得益于甘蔗强大的固碳能力，使用甘蔗乙醇作为能源是重要的碳中和方式。四是气候危机。全球气候恶性事件频发；洪涝、干旱、山火等都对作物造成伤害；甘蔗产地分散，易受极端天气影响。

潘亦平表示，未来大家要关心全球糖市是摆脱能源依赖+碳中和目标，如甘蔗用途分流——用于生产乙醇，以及原糖及其他农产品的价格走势。另外，厄尔尼诺落地情况将对未来一年的全球糖市影响深远。

“未来，北半球产能否突破瓶颈还不好判定，主要是甘蔗价格对新增面积吸引一般。南半球产能突破存在可能性，其中制糖比例成为关键。”潘亦平说，具体到国内糖市而言，产量下滑趋势明显、缺口需要额外糖源补充。

从潘亦平对全球糖市所做的分析结论来看，主要有以下几点：一是全球格局已变，全球需求已突破巴西、印度构筑的旧有供应“牢笼”。二是气候成为下榨季行情焦点，厄尔尼诺气候对南北半球产量的影响直接决定下榨季供需情况。三是判断糖价牛市是否结束，关键要看产能是否完成扩张。北半球遇到面积瓶颈，南半球能否改变制糖比例是关键。四是国内行情依旧会跟随外盘，但外来糖源的组成将决定行情的偏离程度。

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